300多万难倒步步高？年亏25亿、债务压力剧增、靠小额贷苦苦支撑丨上市公司研究院

财经《上市公司研究院》出品

(资料图)

7月18日，步步高发布关于收到法院预重整决定书及指定临时管理人的公告。其中称，湘潭中院依法受理申请人（龙牌食品）对步步高提出的重整申请，并决定对步步高启动预重整。

资料显示，龙牌食品是湖南当地的调味品公司，也是步步高重要的调味品供应商之一。此次龙牌食品申请对步步高进行重组，起因是龙牌食品与步步高此前签订合同，约定龙牌食品向步步高提供货品，由步步高在相关门店销售。而龙牌食品依约向步步高提供了货品，并和步步高办理完成相关结算手续，但步步高未如约向申请人支付货款。截至2023年3月16日，步步高拖欠龙牌食品货款共计364.22万元。

那为何步步高要一直拖欠着货款不给龙牌食品呢？是账上没有钱了吗？步步高目前的经营状况是否出现了危机呢？

上市15年，一朝亏到上市前

财经《上市公司研究院》发现，步步高的经营危机在2021年时就已初见端倪，而2022年，经营危机彻底爆发。

资料显示，步步高2008年6月份上市，至今已有15年，在2021年之前，步步高每年的净利润均为正，而从2021年开始，步步高开始亏损，其中，2021年当年亏了1.84亿元，2022年则亏了25.44亿元。

仅2022年一年，就近乎亏掉了此前10多年的利润之和。

收入上，步步高也不太理想，尤其是从2020年开始，公司营收已经连续三年下滑。

对于亏损的原因，步步高在年报中解释称，近年受消费复苏缓慢、及渠道竞争激烈等大环境影响，公司经营遭遇了较大的挑战，此外，因为经营难以达到业绩预期，公司对商誉进行了减值准备等。

与此同时，步步高的经营现金流压力也比较大。今年一季度，步步高经营活动产生的现金流量净额为-3.25亿元，而2022年同期为11.82亿元，同比下降127.49%。2022年全年现金流净额虽然为正，但与此前每年十几亿的净流入相比，下滑的幅度非常明显。

公司亏钱、经营现金流净额为负，对于步步高来讲，无疑是巨大的压力。

目前，步步高账上货币资金有9.46亿元，按理说支付龙牌食品300多万的钱款问题不大，但财经《上市公司研究院》发现，步步高短期的债务压力远高于9.46亿元。步步高短期借款、应付票据及应付账款、一年内到期的非流动负债合计有99.57亿元，是账上现金的10倍。

断臂求生 王填套现离场

值得一提的是，在业绩持续亏损之际，步步高选择了断臂求生。

据了解，2019年，步步高原董事长王填通过总部赋能和资本化运作，推动四川、广西、江西等地区门店爆发式增长，由2018年底的341家店增至2019年底的402家，同比增长17.89%。

2020年，疫情期间步步高门店进一步扩张至420家，不过，这一年因为疫情等原因，步步高营收、净利等财务指标开始出现下滑。而由于前期资本化运作，导致其负债开始增加，2020年的资产负债率创了其上市以来的新高。

2021年，王填意识到了步步高的财务风险，不过，当时关店数量并不是很多，净关店34家，关店率8.1%，不过，当年的资产负债率进一步升至76.44%。

到了2022年，步步高则是全面退出四川和江西市场，关店139家，截至2022年12月31 日，步步高还拥有各业态门店246家（超市业态门店205家、百货业态门店41家）。然而，门店虽然是关了，但资产负债率并没有降下来，这一年，负债率反而进一步上升到了81.42%。

门店关店的同时，步步高员工也进行了全面缩减，2021年时，公司尚且有21945名员工，2022年底，员工人数降至14217名，同比减少35.22%。

在巨亏的阴影下，王填选择了脱手公司。今年1月，步步高公告称，湘潭产投产兴并购投资合伙企业（有限合伙）（简称：湘潭产投）将直接持有上市公司股份8639.04万股，占步步高总股本的10%，步步高集团将放弃其剩余所持步步高全部2.16亿股股份（占上市公司总股本的24.99%）对应的表决权。之后湘潭产投成为步步高控股股东，湖南湘潭市国资委成为其实际控制人。此笔交易，王填夫妇套现了5.18亿元。

此后，步步高集团又通过二级市场减持套现超亿元，两次交易，王填夫妇合计套现超过6亿元。

小额贷款成公司希望？

公司陷入经营困境、王填套现离场，步步高还有赚钱的业务吗？还真有！

在主营业务巨亏的情况下，步步高旗下部分子公司承担了公司“救命稻草”的角色，其中，最赚钱的子公司当属湖南步步高小额贷款有限公司（下简称“步步高小贷”）。

工商信息显示，步步高小贷为网络小贷公司，步步高持有步步高小贷79.33%的股份为控股股东，另两名股东湖南旺千国际物流有限公司和湘潭市星辰建设投资有限公司分别持股18%和2.67%，且均在步步高小贷有借款。

2022年步步高小贷总资产6.97亿元，实现营业收入5909.21万元，净利润3746.14万元。

不过，与2021年相比，营收同比下滑43.47%，净利则同比下滑14.6%。

翻看过去五年财报，步步高小贷的净利润始终在每年3000万元以上，五年贡献超过1.8亿元利润，非常稳定，可以说是步步高非常优质的资产。

不过，相比2022年一年亏掉了25亿，小额贷每年贡献的3000多万净利润，只是杯水车薪。

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