长安汽车(000625)2023年6月销量点评：总量同环比向好 自主新能源转型加速

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事件描述

公司发布 2023 年 6月产销快报。

事件评论

总量同环比向好，深蓝S7上市，自主新能源转型加速。1）长安汽车6月销量22.6万辆，同比增长8.8%，环比增长12.7%。2023年1-6月累计实现销量121.6万辆，同比增长8.0%，其中二季度销量60.8万辆，同比增长28.2%，环比一季度基本持平。重庆长安、河北长安、合肥长安三大基地6月销量14.1万辆，同比增长14.0%，1-6月累计销量74.9万辆，同比增长10.3%，其中二季度销量37.1万辆，同比增长33.0%，环比下滑1.7%。2）深蓝S7于6月底开启大规模交付，深蓝汽车 6月交付 8041辆，环比增长14.5%。公司自主新能源转型加速，6月自主品牌新能源销量4.0万辆，同比增长117.5%，环比增长35.7%，自主品牌新能源渗透率提升至21.4%；1-6月累计销量达17.6万辆，同比增长 107.2%，新能源渗透率为 17.3%，去年同期仅为 9.4%。

公司打造爆款能力强，自主转型，电动智能助力新阶段开启。长安汽车具备强品牌定位与技术研发实力，新一轮新能源浪潮中，公司积极布局智能电动转型。纯电方面，深蓝与阿维塔双驾护航，车型平台技术领先，产品持续放量，规模效应增强提升盈利能力；插混方面，公司燃油车时代即具备较强的爆款塑造基础，2023年积极调整首款智电iDD车型推出过程中前期暴露的问题，技术升级与渠道改革并进，插混车型逐步落地，有望重塑爆款车型。近期公司发布启源序列，加快对主流市场的布局，近日启源A07车型正式亮相，随着新车逐步落地，有望带动公司销量进一步提升。

短期来看，公司业绩表现优异，深蓝S7等新车上市带动销量进一步提升。公司自主扣非利润2022Q4为34.28亿元（上年同期为-4.14亿元），2023Q1为15.44亿元，业绩表现优异。随着深蓝S7上市交付，以及后续智电iDD车型落地，将带动销量进一步提升，规模效应增强有望进一步提升盈利能力，预计 2023-2025 年归母净利润分别为 82.0 亿、103.4亿、114.9亿元，对应PE分别为 17X、13X、12X，维持“买入”评级。

风险提示1、经济复苏弱于预期；

2、芯片短缺影响反复。

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